Desafío Energético
Pero más allá del número, el cierre de 2025 deja una señal clara: la actividad se sostiene, pero las inversiones empiezan a desacoplarse, y los indicadores técnicos muestran que 2026 será un año de mayor concentración, menor diversidad de actores y una presión creciente sobre las compañías de servicios.
Un noviembre marcado por el dominio de YPF
El detalle del mes es contundente:
YPF realizó tantas fracturas como las seis operadoras siguientes combinadas, un fenómeno con implicancias operativas y económicas:
En paralelo, Vista y Pampa Energía consolidan su posición de “jugadores industriales”, con programas estables y eficiencia creciente.
Compañías de servicio: SLB se queda con todo
El market share del mes en shale muestra un liderazgo claro:
SLB vuelve a ubicarse como la compañía que más fractura en Vaca Muerta, impulsada por:
Halliburton mantiene una presencia fuerte, pero con un crecimiento más moderado que en el ciclo 2022–2024.
La sorpresa del año es SPI, que consolida un rol relevante con Pluspetrol y otros contratos, demostrando que aún hay espacio para jugadores medianos.
Convencional y Tight Gas: actividad en mínimos históricos
Los gráficos históricos muestran una realidad sin doble lectura:
El 98% de la actividad de fractura del país ya es shale, confirmando la reconversión total del upstream argentino.
Ranking anual 2025 – Operadoras (estimación consolidada)
(Basado en las tendencias mensuales y la participación histórica del año)
Conclusión: el 2025 fue claramente un año de tres grandes: YPF, Vista y Pampa. Pluspetrol y Tecpetrol integran un segundo pelotón estable.
Ranking anual 2025 – Compañías de servicio
El mercado pasó de un escenario de 6–7 actores relevantes a un esquema de 3 competidores dominantes.
2026: los riesgos que ya se ven en el horizonte
1. Concentración extrema y dependencia de pocos actores
El 2026 podría estar marcado por un nivel de concentración sin precedentes:
La dependencia de estos jugadores aumenta el riesgo sistémico ante:
2. Menos inversiones nuevas y más “profundización” de lo ya existente
Los permisos e inversiones greenfield son menores que en 2018–2020.
Las empresas optimizan áreas existentes, lo que:
3. Riesgos logísticos: gasoductos, petróleo y arena
La actividad se sostiene, pero la infraestructura:
Sin ampliaciones, el cuello de botella puede frenar proyectos en 6–12 meses.
4. Escenario global incierto
Para 2026 hay riesgos externos claros:
La inestabilidad impacta directamente en la decisión de inversión de las empresas medianas, que ya mostraron retracción en 2025.
5. La señal que deja 2025
2025 fue un año de gran actividad pero menor diversidad, lo que deja una doble lectura:
Lo positivo
Lo preocupante
Conclusión editorial: Vaca Muerta entra en una etapa más madura, pero también más sensible. El 2026 será un año clave para entender si Vaca Muerta puede: Sostener el ritmo actual, aumentar la capacidad exportadora. atraer inversiones nuevas o si el sistema está entrando en una zona de fatiga estructural.
Lo que dejó noviembre lo resume con claridad: la actividad sigue alta, pero ya no crece.
El modelo depende de pocos jugadores y enfrenta nuevos desafíos logísticos, financieros y geopolíticos. La ventana de oportunidad sigue abierta, pero no será eterna.
En 2025, Vaca Muerta mostró músculo.
En 2026 deberá demostrar algo más difícil: resiliencia y capacidad de adaptación.
